1、锂电池设备稳步发展，电子烟自有品牌强势崛起。

公司的发展是由锂电池设备和电子烟业务双轮驱动驱动。 公司传统业务为锂离子电池专用设备的研发、生产和销售，下游业务主要为锂电池生产企业。 2018年11月，公司收购了斯科尔电子烟51%的股权。 经过近几年的深入布局，电子烟业务将从2023年开始成为公司第二增长极。 公司发展历程： 第一阶段：率先布局锂电池装备全线。 2006年，公司以“圆柱锂电池卷绕机”为切入点，持续拓展锂电池设备全线。 2013年形成完整的锂电池设备生产线。 第二阶段：从开拓创新向智能制造转型。 自2015年上市以来，通过延伸并购进入后端编组测试和PACK自动化领域，并将MES技术、视觉控制技术与机器人相结合，实现“整线设备+机器人+软件控制的智能化解决方案” ”。 第三阶段：斯科尔电子烟自有品牌业务崛起。 公司于2018年收购了斯科尔51%的股份。斯科尔自2022年起大力发展自有品牌业务，积极拓展海外市场。 2023年其业绩将迎来快速发展期。

股权结构稳定，上海电气投资公司将助力公司发展。 2019年，公司通过非公开发行股份、协议转让、设置投票权等方式引入上海电气成为控股股东。 上海市国资委成为该公司的实际控制人。 上海电气是我国大型综合装备制造企业集团，实现了“新能源制造装备-电池单体-整车”的新能源汽车全面布局。 上海电气与公司在新能源、自动化领域的发展具有显着的协同效应，也将有助于优化公司的股东结构，改善公司的经营和财务状况。 依托控股股东上海电气，公司锂电池装备业务不断取得突破，2021年销售订单首次突破100亿。

两轮驱动，性能持续快速增长。 公司近年来抓住我国新能源产业化浪潮，大力发展锂电池装备传统主营业务。 公司营收从2016年的8.5亿元增长至2022年的90.2亿元，相应归属于母公司的净利润从1.24亿元增长至90.2亿元。 4.87亿元。 斯科尔于2022年开始大力发展自有品牌电子烟业务，并于2023年迎来业绩快速增长，接手传统主营业务，推动公司未来增长。 2023年前三季度，公司实现营业收入74.97亿元，同比增长13.37%； 归属于母公司净利润5.11亿元，同比增长44.74%。 公司电子烟业务营收大幅增长，实现营收14.33亿元，同比增长1477.33%。

2、电子烟：国内厂商积累大量经验，扬帆海外

电子烟是一种模仿香烟的电子产品。 它在生理（提供尼古丁）和身体习惯（模仿吸烟动作、烟雾等）方面与吸烟行为相似。 它将尼古丁通过雾化、加热等方式转化为香烟，变成蒸气后让使用者吸烟的产品，它有几个主要特点： 1）不燃烧，大大减少了燃烧产生的焦油和其他有害成分； 2）无二手烟，不危害公共环境和其他人。 对健康的影响； 3）含有烟草成分，可根据烟油尼古丁含量设定不同规格。 电子烟主要分为两类：雾化电子烟和HNB（加热不燃烧烟草制品）。 两者都是由电池供电、加热和驱动的电子设备。 加热不燃烧烟弹含有烟草，在中国受到严格监管并禁止销售； 雾化电子烟在烟弹中添加了各种不同口味的食用香精，受到年轻人的喜爱和追捧。 雾化电子烟分为开放式电子烟和封闭式电子烟。 封闭式电子烟主要包括分装式电子烟。 有电子烟和一次性电子烟两种。

1）雾化电子烟：通过加热液体产生气雾，被吸烟者吸入口中，达到吸烟的目的。 这种液体称为电子烟油，通常由尼古丁、丙二醇、甘油和调味料制成。 2）加热不燃烧电子烟（HNB）：与传统烟草原料一样，利用加热烟草产生可吸的烟雾。 它本质上是一种仅利用温度控制，让烟草产生烟雾而不燃烧的烟草制品。 地位。

传统烟草燃烧后会产生焦油、尼古丁、酚类、醇类、酸类、醛类等4000多种对人体有害的有毒物质。 另外，燃烧香烟、吸食香烟后呼出的二手烟，具有强烈的刺鼻气味，并含有多种有害物质，会对周围人的健康造成很大危害。 电子烟被认为是传统烟草相对健康、环保的替代品，对吸烟者和其他人的健康影响较小。 近年来，它们在世界各地越来越受欢迎。

2.1. 电子烟行业蓬勃发展，减害政策认可至关重要。

2022年，传统卷烟市场增长低迷，而电子烟市场增长加速，一次性电子烟销量尤为抢眼。 据《东方烟草报》（据国民经济研究所）发布的《2022年世界烟草发展报告》显示，2022年，世界电子烟销售额为236.5亿美元，占全球的3.5%烟草产品销售。 %; 而且，与传统卷烟、雪茄、传统鼻烟等品类的销量增速均在5%左右相比，电子烟的销量增速高达20%，实现加速增长。 从电子烟细分品类来看，2022年开放式电子烟和可填充电子烟的总销售额为87.2亿美元，同比增长8.1%； 封闭式电子烟销售额为149.3亿美元，同比增长28.2%，其中烟弹式电子烟和一次性电子烟分别占比82.9%和17.1%。 一次性电子烟销售额为25.5亿美元，同比增长近一倍。

自2004年推出以来，电子烟以减害理念吸引消费者，市场规模不断扩大。 各国对电子烟的政策监管对行业发展产生了很大影响。 目前，世界各国的监管日趋严格，但与此同时，电子烟也逐渐被认可为传统烟草的替代品。 在反吸烟运动中，电子烟被宣传为更好的替代品。 行业发展初期的宽松监管在一定程度上促进了行业的快速发展。 但在发展过程中，电子烟的一些负面事件引起了监管部门的关注。 美国还因电子烟导致死亡的负面报道（后来澄清）而限制了薄荷醇和烟草以外口味的可重复装电子烟（一次性香烟不受限制）。 监管机构的认可对于行业的发展起着至关重要的作用。 2020年7月8日，据FDA和菲利普莫里斯国际公司官网消息，菲利普莫里斯公司的加热不燃烧产品IQOS正式通过FDA作为改良风险烟草产品（MRTP）销售的审查，并将正式上市销售。在美国作为减害产品。 首次公开募股。 此外，2023年4月，据财经联社报道，英国政府宣布实施全国“戒烟交换”计划，鼓励多达100万英国烟民从传统卷烟转向电子烟。 这是世界上第一次有政府明确鼓励吸烟。 人们使用电子烟作为替代品，并出台了实质性的支持政策。

国外许多权威机构都认可了电子烟的减害作用。 国外权威机构多年来一直在对电子烟进行评估，认为现阶段电子烟的危害远低于传统烟草，可以作为吸烟者的控烟和戒烟策略。 正如世界卫生组织在2019年报告中指出的，可能接触有害和潜在有害化学物质的产品排名为：卷烟>加热不燃烧烟草制品>尼古丁电子烟。 英国公共卫生部门在2015年发布了一份独立报告，认为电子烟与烟草相比可以减少95%的危害。

2.2. 中国制造是行业的支柱，下游需求集中在欧美。

中国是全球最大的电子烟生产国和出口国，而深圳则是我国电子烟产业的聚集地。 据中国电子商会电子烟专业委员会发布的《2022年电子烟行业出口蓝皮书》显示，我国电子烟制造及品牌企业超过1500家，超过70%公司产品主要出口海外。 电子烟供应链及周边服务企业近10万家； 专利方面，国内电子烟专利主要集中在液体电子烟领域。 2012年至2021年十年间，国内专利申请总量为28838件，其中液体电子烟专利占比93.0%，专利总数为25954件。 深圳是我国电子烟制造产业集群。 海关总署数据显示，2023年上半年深圳电子烟出口额262亿元，同比增长35.8%，出口额占全国电子烟总额的69.3%。 -卷烟出口。

国内大部分电子烟厂商的生产模式以ODM/OEM为主。 电子烟行业上游产业链主要包括芯片设计方案提供商、电池、烟油、雾化器、屏幕以及棉丝等配件厂商。 中游是电子烟设计和制造，主要包括电子烟​​制造商和传统烟草制造商。 目前国内电子烟厂商大多采用OEM和ODM的经营模式。 据前瞻产业研究院数据显示，电子烟行业一款电子烟产品的设计和生产周期平均为3-5个月； 电子烟行业产业链下游主要包括代理商、经销商、零售商和终端消费者。

欧美是主要下游消费市场。 从竞争格局来看，2022年全球厂商CR3销售额占比41%。从地区来看，2022年世界电子烟销售额为236.5亿美元，美国、英国、加拿大位列前三电子烟销售额分别为90.0亿美元、50.3亿美元和19.8亿美元。 从竞争格局来看，2022年英美烟草、JUUL Labs、五芯科技将跻身全球前三，销售额占比分别为17.4%、14.4%、8.9%。 从渗透率来看，电子烟在美国、英国、日本市场的渗透率较高。 据华晶产业研究院预计，2021年，电子烟在美国的渗透率将高达38%。 美国市场对电子烟的接受度很高。 PMTA已经通过了IQOS和Vuse Solo的认证，这意味着电子烟具有替代香烟的属性以及部分减害属性，得到了美国药品管理最高执法机构的认可； 日本和英国的电子烟渗透率分别排名第二和第三，为30.3%和20.9%； 我国电子烟相关行业监管严格，禁止网上销售和平台销售，电子烟市场渗透率仅为1.5%。

2.3. 一次性电子烟市场快速增长，国产品牌有望崛起。

一次性电子烟市场呈上升趋势，其渗透率在欧美迅速提高。 数据显示，西欧电子烟销售额从2015年的21.1亿美元快速增长至2022年的56.9亿美元。一次性电子烟将在2022年迎来快速增长，销售额同比增至15.4亿美元同比增长811.8%。 。 英国市场表现尤其出色。 2022年一次性电子烟销售额同比增长1116.9%至10.8亿美元，一次性电子烟销售占比也从2020年的0.6%增长至2022年的43.1%。市场上，一次性电子烟的渗透率也快速提升。 2020年1月至2022年12月，美国可充装电子烟销售占比从75.2%下降至48.0%，一次性电子烟销售占比从24.7%上升至51.8%。 THE ATLAS网站数据显示，美国年轻电子烟用户使用一次性电子烟的比例已从2019年的12.9%上升至2021年的53.7%。

与可抽式电子烟相比，一次性电子烟具有口味丰富、价格低廉等诸多优势。 数据中心研究数据显示，2021年，60.9%的中国电子烟爱好者更喜欢非烟草口味。因此，丰富的口味对电子烟的市场发展起着重要作用。 2020年2月5日后，美国食品药品监督管理局发布政策，禁止销售除烟草和薄荷醇以外的可重复装填电子烟，但一次性调味烟不受此政策约束。 该禁令推动美国一次性电子烟产品销量激增，两年内（2019年8月-2021年7月）增长率高达300%。 不过，2022年3月颁布的FDA新法案修复了漏洞。 合成尼古丁产品上市前需要申请PMTA，一次性电子烟的监管也将逐步加强。 此外，价格优势也是一次性电子烟市场快速增长的重要原因。 可拆卸式电子烟需要配合烟杆、烟弹使用。 相比之下，一次性电子烟相对便宜。 与可充电电子烟相比，一次性电子烟具有方便携带、性能稳定等诸多优点。

中国电子烟厂商拥有完整的产业链和丰富的代工经验，有望转型为品牌商，在海外一次性电子烟市场占据一席之地。 电子烟是技术和产品驱动型产品，明显受市场需求驱动。 产品体验对市场开拓具有重要影响。 目前，我国电子烟行业已形成从上游原材料到中游设计制造、下游销售的完整产业链。 这有利于其产品快速迭代，构建集研发、设计、生产于一体的全产业链壁垒，从而快速响应市场需求，开发出符合市场偏好的产品。 此外，中国电子烟厂商大多采用OEM/ODM模式为国际品牌生产。 长期的代工经验，让国内企业在成本控制、产品迭代创新、技术创新等方面积累了相对于国际企业的优势。 为品牌商转型提供更好的基础。 数据显示，2023年1月，Elf Bar、SKE等中国品牌跻身英国一次性电子烟销量前十。

3、稀缺的电子烟自主品牌可望快速增长。

3.1. 自有品牌战略拉开电子烟业务快速增长的序幕

2018年11月，公司收购斯科尔电子烟，横向拓展新领域。 斯科尔是一家集自主研发、销售、生产于一体的高科技电子烟企业。 业务涵盖OEM和自有品牌电子烟，以及烟弹、雾化器等电子烟配件。 收购斯科尔后，公司在贷款信用、品牌价值、研发技术、生产等方面提供支持，并帮助斯科尔进行电子烟生产线智能化升级，进一步增强了斯科尔的竞争力。 目前，斯科尔拥有员工1500余人，制造产业基地20000多平方米。 2022年开始，斯科尔将大力发展自主品牌“SKE”。

经过十年的努力，斯科尔的电子烟业务已经崛起。 斯科尔2013年成立于深圳，成立之初，斯科尔首先专注于雾化器在电子烟领域的应用。 2015年，斯科尔DS雾化器销量突破200万套。 2018年，Skoll发布了首款塑料TANK。 斯科尔研究院于2021年启动，开始全面开展材料、导热、气流、雾化组件等底层数据分析。

2022年启动的自有品牌战略将推动电子烟业务快速增长。 在国内电子烟行业新规指导下，斯科尔获得国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》。 2022年开始，斯科尔将大力发展自主品牌业务——“SKE”品牌，凭借产品研发和创新优势成功拓展欧洲市场，进一步完善全球业务布局。 2022年6月，斯科尔获得欧洲电子烟新产品TPD认证。 凭借产品、技术和渠道资源优势，品牌知名度、美誉度和市场占有率持续提升，逐步进入业绩收获期。 据公司2023年半年报显示，斯科尔上半年实现营收14.33亿元，净利润4.17亿元。 斯科尔上半年整体净利润率达到29.1%，盈利能力超出市场预期。

市场定位主要针对海外欧美市场，并已成立英国子公司。 斯科尔电子烟业务重点关注海外欧美市场。 2023年，在英国、德国等欧洲国家的市场开拓上取得突破性发展。 同时，斯科尔在英国曼彻斯特设立全资子公司，推进“立足英国，辐射欧洲”的目标。 海外子公司的设立将有助于加快海外市场的业务布局，提高斯科尔在欧洲的市场份额。 为了进一步增强市场竞争力和交付能力，斯科尔计划增加新的办公和生产场地，以满足快速增长的订单发货需求。

3.2. 技术创新是核心竞争力，一次性电子烟带来发展机遇

技术创新是斯科尔的核心竞争力，斯科尔推出的Vfly技术平台在行业中处于领先地位。 雾化芯是电子烟产品的核心部件。 它由加热元件和油导体组成。 它们决定了产品的味道。 构成雾化芯的常见材料有陶瓷、棉花、电热丝等，这些材料都是有使用寿命的。 随着使用时间的增加，材料无法维持其初始性能，雾化味道衰减是不可避免的。 针对这一核心问题，斯科尔推出的VFly棉芯技术，是针对自家电子烟产品的雾化棉、发热丝、导气管等主要部件进行优化的技术。 Vfly棉芯技术可以通过材料、阻力、吸阻、功率、产品形态、烟油的匹配，全面提升电子烟体验。 VFly是斯科尔在电子雾化领域的技术创新，目前作为斯科尔电子烟产品研发和生产的基础。 在VFly技术的支持下，斯科尔电子烟产品在保持卓越口感方面表现出色。

斯科尔拥有国家级CNAS实验室。 斯科尔实验中心凭借其丰富的专业技术人才和先进的检测设备资源，形成了完整、有效的ISO/IEC 17025检测实验室质量管理体系。 成功建立了国家认可的CNAS实验室，为建立健全行业标准和技术规范做出了巨大贡献，被评为广东省工程技术中心（研发中心）、广东省两化融合示范企业（信息自动化）。

自由品牌SKE拥有丰富的产品线，充分把握一次性电子烟行业的发展趋势。 随着一次性电子烟市场开启新时代，斯科尔抓住行业趋势加热电子烟哪个牌子好，大力发展自主品牌SKE。 SKE推出了多款电子烟产品，产品线丰富。 据SKE官网介绍，SKE电子烟产品系列拥有持久的电池寿命，可以使用网状线圈为吸烟者提供舒适的吸烟体验，并且可以提供超过25种不同的口味。

4、锂电池行业仍具有广阔发展空间，锂电池设备业务实现多方位布局

在电动汽车、储能系统和便携式电子产品需求不断增长的推动下，锂离子电池行业持续快速增长。 据乘联会统计，2023年前三季度全球新能源乘用车销量984万辆，同比增长42%。 据SNE统计，2023年前三季度全球动力电池装机量为485.9GWh，同比增长44.4%。 储能方面，得益于政策体系的不断完善和技术的不断突破，电化学储能市场需求旺盛。 据CNESA统计，2023年前三季度加热电子烟哪个牌子好，我国新增投运储能项目装机规模超过10GW，达到12.3GW/25.5GWh，同比增长925%/920%。 行业整体发展较快。 据高工产研最新预测，到2025年，全球储能电池出货量将超过。随着储能项目成本控制更加有效，国内外政策红利持续释放，海外用户对储能需求快速增长，锂电池储能产业将进入快速发展阶段。 锂电池应用的快速发展将显着拉动锂电池设备的投资需求。 锂电池的生产流程比较长，且大多是非标自动化设备。 锂电池生产约有50多道工序，涉及设备种类较多，且大部分为非标定制设备。 其工艺流程大致可分为三个阶段：（1）前端工艺包括制浆、涂布、压延和制膜等，目的是将正负极原材料制成电极片； （2）中段工序是将锂电池的正负极片、隔膜按照一定的要求卷绕成电芯； (3)后端工序包括脱壳、封合、检验、包装等，最后制成锂电池产品。

公司深耕锂电池设备领域17年，产品种类不断拓展。 公司深耕锂电装备领域17年，坚持“做精做强”单机产品的产品战略。 经过多年的不断积累和拓展，从最初的单一设备产品，公司现能提供涵盖涂布、收卷、分切、收卷、激光模切、层压和装配线（以前中段工艺使用）的自动化产品，技术性能处于行业领先地位。 目前，公司在广东、江西、浙江拥有5大锂电池装备生产基地，满产时预计年产值将超过130亿元。

持续投入，稳步提升技术，构筑公司“护城河”。 公司持续大力投入研发创新，拥有行业领先的核心产品性能和完整的技术创新研发体系。 2022年，公司研发费用48291.6万元，共新增发明专利、实用新型专利、软件著作权等324项； 截至2022年底，公司拥有专利1,370项，研发团队拥有专业人才1,964人，占公司员工总数的21%。 2022年，公司成功研发出1500宽辊分条机、24ppm高速大型圆柱激光卷绕机、短刀电芯组装线、复合集流体涂卷设备等创新产品，满足市场需求半固态电池。

国内车企客户和海外市场是公司市场拓展的新方向。 2014年，公司主要客户结构以二三线电池厂商为主。 2018年以来，公司客户结构中全球领先电池制造商占比大幅提升，已成为LG化学、宁德时代、比亚迪等国内外一线动力电池制造商的供应商。 由于锂电池厂商扩产存在一定波动性，公司近年来主动拓展汽车企业等新客户。 2023年上半年，公司获得广汽、吉利等车企订单，与汽车厂商的合作进一步深化和拓宽。 同时，公司在海外市场取得了显着的发展成果，是国内首家直接获得海外客户订单的锂电池装备企业。 公司产品已远销德国、韩国、法国等多个国家。 2022年，公司海外订单占整体订单比例首次超过10%，海外订单同比增长超过100%。

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