汇信援引北欧联合银行市场(Nordea Markets)观点，该行分析师指出，欧洲央行3月份试图通过加强前瞻性指引和新一轮有针对性的定向长期再融资操作(TLTROs)来应对经济前景迅速走弱的问题。

　　核心要点

　　根据我们目前所知的情况，我们不认为新定向长期再融资操作(TLTROs)的条款特别有吸引力，我们认为，新操作只会起到遏制过剩流动性下降的作用，而不是阻止流动性下降。

　　最近的制造业采购经理人指数(PMI)数据糟糕透顶，即便是对欧洲央行向下修正的今年增长预测，也明显存在下行风险。欧洲央行应对疲弱前景的主要手段是提高定向长期再融资操作(TLTROs)条款的吸引力(主要是在贷款利率方面提供优惠)，并进一步调整其前瞻性指引(例如，到2020年3月底，甚至到2020年夏季)。在6月份的会议上，这两项措施都是可能的，但我们认为欧洲央行目前不会进入任何恐慌状态。

　　我们把欧洲央行首次加息的预期推迟到2020年6月，并认为即使在这种情况下，也存在下行/推迟风险。这一呼吁取决于我们对欧元区增长将在今年下半年出现反弹的预期。如果这种反弹没有实现或将被推迟，欧洲央行可能也不会在2020年加息。

（文章来源：中金网）

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