原标题：第五大AMC获批、橡树资本落户 中外资逐鹿3万亿不良资产

　　全国四大AMC(资产管理公司)鏖战不良资产江湖20年之后，新的“玩家”即将入局。

　　3月16日，中国银保监会官网发布的批文显示，同意建投中信资产管理有限责任公司(以下简称“建投中信资产”)转型为金融资产管理公司，并更名为中国银河资产管理有限责任公司(以下简称“银河资产”)。

　　这是自1999年四大AMC成立之后，金融监管部门首度批复成立全国性AMC。

　　《中国经营报》记者注意到，不久前建投中信资产召开专题会议，认为本次疫情对国内多个行业产生了冲击，公司要抓住时机布局AMC主业，关注上市公司纾困、违约债券和政府及行业基金共建等方面的业务机会。

　　值得关注的是，AMC业务的开放同样是中美贸易协定中的一项重要内容。一个月前，全球知名投资管理公司橡树资本(Oaktree Capital)全资子公司—Oaktree(北京)投资管理有限公司已在北京完成工商注册，这标志着首家外资AMC落户中国。

　　随着AMC牌照的放开，中国不良资产行业的格局正在悄悄发生变化。

　　银河资产成第五家全国性AMC

　　建投中信资产的成立，起源于原老牌券商华夏证券的破产重组。2005年，中信证券和中国建银投资有限责任公司联合对华夏证券进行重组，出资成立了中信建投(601066.SH)受让了原华夏证券证券业务资产，而非证券类业务资产则由建投中信资产承接。

　　如今的中信建投早已经成为国内券商龙头，而不久之后，建投中信资产也将更名为“银河资产”，成为第五家全国性AMC。这是继1999年，信达资产、东方资产、长城资产、华融资产四大全国性金融资产管理公司成立之后，监管部门首次批复成立的全国性AMC。

　　按照中国银保监会的要求，建投中信资产在转型期间不得从事金融业务活动，要在6个月内完成转型工作，依法审核股东资格、办理转型事宜。转型工作完成后，向银保监会提出开业申请。

　　天眼查的数据显示，现在建投中信资产的注册资本为19亿元，其中中央汇金持股70%，中信证券持有剩余的30%。

　　2015年5月7日，中央汇金将其持有的建投中信资产委托给中国银河金融控股有限责任公司进行管理。如今，建投中信资产的董事长由中国银河金融控股有限责任公司董事长李梅兼任。

　　对于公司转型的后续规划，本报记者就相关问题发函至建投中信资产，截至发稿前未能得到回复。

　　本报记者了解到，对于转型成为金融资产管理公司，建投中信资产早已在筹备之中。

　　2019年1月，建投中信资产在面向社会公开招聘的简介中提到，公司承接的政策性处置任务已接近尾声，公司将转型发展，打造成一家在全国范围内开展业务、具有核心竞争力的专业化金融资产管理公司。

　　2019年7月，建投中信资产的总经理游春带队去信达资产进行交流，主要调研了金融资产管理公司的业务架构、财务制度建设等内容。

　　2019年底，李梅在新年贺词中提到，建投中信资产转型为全国性第五家金融资产管理公司进展顺利。

　　对于即将更名后的银河资产，3月17日下午，银保监会首席风险官肖远企表示，第五大AMC仍归银保监会非银部监管，高管任职资格需要银保监会核准，其业务和四大AMC类似，没有行业限制，允许其全国范围内设立分支机构。

　　疫情提升不良资产业务需求

　　第五家全国性AMC获批的时机，恰逢全球抗击新冠肺炎疫情之时。企业经营困难产生的不良资产，对于AMC而言则是“资源错配的资产”。

　　近期，广东省疫情防控律师服务团执行与不良资产处置法律服务小组撰文指出，2019年，在新经济周期产业升级转型及金融去杠杆、房地产投资监管趋严的背景之下，国内市场累积的不良资产规模已经有所增加。受此次疫情的影响， 2020年上半年因为政策管控限制的原因，银行等金融机构会对逾期贷款困难企业引而不发，出包量会相对较少；而2020下半年不良资产的市场规模或将有较大幅度增加，价格有可能进一步走低，值得投资者制订收购计划。

　　3月17日，瑞银投资研究部大中华金融行业研究主管颜湄在电话会议中称，预计中国2020年银行业的不良资产规模约为3.45万亿元，不良资产比例可能在2%以上。如果在较为严峻的情况下，可能会有5万亿元以上的不良资产生成。

　　对于即将成为第五家全国性AMC的建投中信资产，也已经意识到了其中的机遇。

　　2月10日，建投中信资产召开了“新冠肺炎疫情形势下公司经营专题会议”，预测本次新冠肺炎疫情可能比2003年SARS疫情对社会经济活动造成的不利影响更大，对多个行业产生了冲击。不良资产管理行业或在逆经济周期条件下，对国家恢复经济发展将起到重要作用。

　　建投中信资产称，公司将抓住时机布局AMC主业，关注上市公司纾困、违约债券和政府及行业基金共建等方面的业务机会。

　　2月底，建投中信资产和北京金控旗下北京资产管理有限公司、北京市海淀区国资委，合作发起设立预计总规模100亿元的纾困基金，将为发展前景良好但面临暂时困难的民营科创企业提供流动性支持，主要通过阶段性持股、债转股、过桥融资等方式。另外，通过并购重组、资源整合、升级产业等方式提升企业竞争力。

　　牌照开放中外资全面竞争

　　本报记者查询发现，建投中信资产旗下的公司包括华证资产管理有限公司88.76%的股权，另外还持有北大医药、宁沪高速和上海环境三家A股上市公司的股权，持股比例都很小，均未超过1%。

　　这样的体量，和早已经发展为多牌照四家全国性AMC相比，完全不可同日而语。

　　以信达资产为例，其业务涵盖银行、证券、期货、信托、保险、金融租赁等多个领域，全资控股南阳商业银行、信达期货、信达资产，另外，金谷国际信托、信达证券、信达金融租赁的持股比例超过90%，还控股了幸福人寿保险和信达财产保险。

　　2018年以来，在“回归主业”的监管要求下，已经发展为金控集团的四大AMC开始回归不良资产主业。

　　长期以来，中国的不良资产业务格局主要是“4+2+N”以及银行机构，其中4是指信达资产、东方资产、长城资产、华融资产四大全国性金融资产管理公司，2是每个省按照规定最多可设立两家地方AMC，N是各地的未持牌的资产管理公司和省政府批准的地方AMC。

　　川财证券研究所所长陈雳在最新的研究报告中提到，当前四大全国性AMC稳站龙头，在不良资产的市场份额仍在90%以上。

　　随着银河资产的入局，不良资产行业又将发生怎样的变局？不得不提的是，银河资产面临的，还是一个面向外资开放的全新竞争格局。

　　在1月签订的中美贸易协定中提到，“双方认识到不良债务服务部门的互利机会，并将共同努力促进该部门的进一步机会”，其中中国将向美国企业发送资产管理公司许可证，可以在省级直接从中资银行获取不良贷款，美国也将允许中国企业在美国从事不良资产业务。

　　2月17日，全球知名投资管理公司橡树资本(Oaktree Capital)全资子公司—Oaktree(北京)投资管理有限公司已在北京完成工商注册，这标志着首家外资AMC落户中国。此前，橡树资本在我国不良资产投资领域的投资总额已超65亿美元。

　　外资的开放这还只是开始。

　　3月17日，肖远企也表示，中国的市场很大，很多的资产也需要培养和挖掘潜能，预计今后外资和合资的金融资产管理公司会陆续落地。

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