近日，穆欣轩关注到一则市场信息，即工商银行、建设银行已暂停纸黄金交易业务。 与此同时，国内多家银行表示将进一步收紧纸黄金交易业务，不少银行暂停了纸黄金业务的开户服务。

对此，工行在公告中提醒客户：考虑到国际大宗商品市场不确定性较大，建议持仓余额的客户谨慎控制头寸规模，注意防控自身风险。

纸黄金业务与实物黄金业务不同，属于金融衍生品的范畴； 许多黄金衍生品可以利用保证金进行杠杆交易，这会带来较大的投机风险。 银行主要靠这个赚取交易费。 理论上，银行可以在干旱和洪水期间保证收入，并且不存在任何风险。

为何各银行一致采取类似的管理措施？ 这背后释放出什么样的投资信号？

为了更好地了解真相，笔者仔细研究了近10年的国际金价走势图，尤其是近三年的金价走势。 国际金价于2020年8月触及10年新高2074.71美元后，开始震荡下跌。 2022年3月触及2,071.58美元的阶段高点后，7月一路下跌至1,711美元附近。 的价格。

如果从高位计算，金价已下跌21.2%。 当金价处于高位时，使用高杠杆的黄金交易投资者如果不及时控制投资仓位，就会被消灭。

从金价走势来看，国际金价走势与美联储货币政策密切相关。

2020年疫情爆发以来纸黄金投资，美联储开启了历史上疯狂的花钱模式。 放水的速度和规模创造了历史。 美元指数持续下跌，金价也创出历史新高。 2022年2月24日，俄乌战争爆发，国际资本避险需求增加。 3月份金价再次创出阶段性高点。

接下来，今年6月，美联储开始新一轮“缩表”计划，开始向市场减持美国国债和MBS。 美元指数开始走强并创出新高，随后金价开始入市。 呈波动性下降趋势。

黄金和美元都是国际硬通货，都具有避险功能。

显然，在大多数情况下，由于国际市场上黄金的定价权掌握在美元手中，因此国际金价与美元指数往往呈负相关关系。 只有当国际资金的避险需求增加时，金价和美元指数才会同步走强。 今年俄乌战争爆发，金价短期表现强劲，主要是避险需求增加。

以史为鉴，在美联储加息周期中，表现最好的资产是大宗商品； 不过，在美联储“缩表周期”期间，大宗商品价格基本会进入漫长的看跌路径。 严格来说，黄金并不是商品，其价格走势会比大宗商品更为复杂。 主要原因是黄金具有较强的金融避险属性。

今年以来，美国6月份CPI达到9.1%，创近40年来新高。 美联储正在加快加息和缩减资产负债表的步伐。 与此同时，美元指数也创下历史新高，以“铜”为代表的大宗商品价格纷纷下跌，创出历史新低。

在强势美元指数和“一山容不下二虎”的美元霸权逻辑打压下，笔者认为，国际金价已经开始新一轮熊市，必须引起投资者的高度警惕。

综合以上分析，这应该是国内各大银行收紧纸黄金业务的根本原因。 由于大多数非专业纸黄金炒家的投资者看不清大势，很容易在金价下跌时盲目抄底，放大交易杠杆，势必给投资者带来难以挽回的损失。

在很多情况下，价格下跌并不是投资和购买的理由，“跌得越低，买得越多”并不总是正确的。 有些投资者非常喜欢抄底，投资心态过于激进。 在没有看到资产价格变化的大趋势的情况下，盲目地实行“别人恐惧我贪婪”的投资策略。 这其实是一种非常不成熟的投资方式。

芒格说：“宏观是我们必须接受的，微观是我们能够有所作为的。” 这句话并不是告诉投资者不要关注宏观经济纸黄金投资，而是告诫投资者，只有了解宏观经济，才能更好地谋划微观，做出整体投资布局。

金价在下跌，很多叔叔阿姨都开始有了逢低买入的想法。 笔者建议，在美联储加息、疯狂收缩资产负债表的情况下，在美元指数强势周期结束之前，投资大宗商品、黄金等贵金属一定要谨慎，不要盲目投资。下跌时盲目抄底，避免被收割。

事实上，对于交易老手来说，看到下跌尤其兴奋。 黄金涨得这么高，阶梯式下跌已经成为趋势。 卖空可能会成为未来黄金的主要交易方式，尤其是1920附近的空单和1880附近的空单，我今天在1782附近做空单，收获了丰厚的利润。 当然，利润永远会给予有准备的投资者。 前途总是光明的，前途光明。 这里是交易市场，总会有惊喜等着你。

这里没有华丽的语言，没有浮夸的利润，只有最朴实无华的基础分析操作。 穆心轩相信是金子总会发光的，天生的才华就会有用处。 穆欣轩团队深耕外汇十余年，十年磨一剑。 他们只是想成为最好的！

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