▍美联储结构及投票委员会更替规则：

美联储的三大货币政策工具中，贴现率和存款准备金由联邦储备委员会负责，公开市场操作由联邦公开市场委员会（FOMC）负责。 公开市场操作将影响联邦基金利率以及美联储资产持有的规模和构成。 等待。 FOMC 由 12 名成员组成，其中包括 7 名联邦储备委员会委员、纽约联储主席和 4 名联邦储备银行行长。 除纽约联储主席外，四位美联储主席由其余 11 名美联储主席轮流担任。 11位美联储主席分为四组，每组轮流任职一年。 所有12位联邦储备银行行长和联邦储备委员会成员都将出席委员会会议，参与讨论，并为委员会对经济和政策选择的评估做出贡献，但前提是FOMC成员拥有投票权并可以对政策进行投票决定。 。

▍明年新一届美联储投票委员会将比2022年更加鸽派。

更换后的2022年投票委员会由四名鹰派组成。 其中，布拉德是极端鹰派的代表，乔治大部分时间都表现出鹰派倾向，梅斯特一直偏向鹰派2023降息预期，科林斯在最近的讲话中也表现出鹰派倾向。 2023 年新投票委员会中唯一的鹰派成员是卡什卡里和洛根。 尽管卡什卡里是2021年最鸽派的代表，但他在2022年的讲话却带有浓重的鹰派基调； 洛根更加鹰派，与鲍威尔主席的讲话类似； 哈克对过度紧缩政策的警告是鸽派的。 团体。 芝加哥联储新任行长古尔斯比近期的讲话倾向中间派。 古尔斯比此前倾向于认为，高通胀在一定程度上是由供应紧张推动的，因此他上任后采取强烈鹰派立场的可能性较低，并且古尔斯比有可能继承前芝加哥联储主席的鸽派立场埃文斯。

▍2023年更加鸽派的投票委员会可能会推动美联储变得更加鸽派，但转变的关键仍然是经济数据的变化。

虽然从演讲内容来看，联邦公开市场委员会内部存在不同政策偏好的声音，但从实际会议结果来看，FOMC在货币政策决策上意见相对统一。 在此背景下，美联储主席的偏好就显得更为重要。 本质上，美联储是否会转向鸽派更关键的因素仍然是经济数据的变化。 当经济大幅萎缩、通胀问题缓解时，美联储有可能从鹰派转向鸽派，并变得更加鸽派。 性别。

▍美联储预计明年一季度停止加息。

首先，核心大宗商品，尤其是食品，预计将大幅降低美国通胀增速。 虽然核心服务项目将在一定程度上对通胀构成逆风，但总体来看，明年上半年美国通胀同比增速可能会较快回落。 我们依然维持此前美联储明年一季度停止加息的判断。 终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行速度，可能在5%左右。 其次，目前很难说美国经济已经进入衰退，主要是受到劳动力市场和服务业的支撑。 但未来，随着美联储的紧缩风逐渐深入美国经济，美国经济最早可能在明年一季度出现快速恶化。 因此，美联储停止加息的决定更有可能发生在明年一季度。

▍从降息时机来看，美联储此次要到2024年才开始降息2023降息预期，难度较大。

美联储降息的决定主要取决于各个维度的经济数据，而美联储的降息对失业率非常敏感。 历史上，自1965年以来，美联储降息时间最长的是在失业率从前期低点升至0.3%后推迟了6个月。 月亮。 美国经济在高利率收紧货币政策下通常会出现放缓或恶化的情况，这导致历史上美联储将政策利率维持在终点利率的时间大多不足九个月。案例。

本文来自金融界

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