稳定汇率的政策工具终于来了。

今天上午，中国人民银行发布官方消息称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，持续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导为优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数由1.25上调至1.5 ，将于2023年7月20日实施。

受此消息影响，当日外汇市场人民币兑美元汇率大幅上涨。 整个7月份，在岸、离岸人民币兑美元即期汇率累计上涨逾1000个基点。

跨境融资宏观审慎调整参数

再次启用

跨境融资宏观审慎调整参数是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。 此次调整是央行、国家外汇管理局自2022年10月25日上调跨境融资宏观审慎调整参数以来近9个月来的首次调整。

历史上，监管机构曾分别于2020年12月和2021年1月将金融机构和企业跨境融资宏观审慎调整参数从1.25下调至1。 当时，人民币汇率处于升值区间。 2022年10月，监管部门将金融机构和企业跨境融资宏观审慎调整参数由1提高至1.25。 当时人民币汇率处于贬值区间。

民生银行首席经济学家温斌直言，目前人民币兑美元汇率在7.2左右，此次调整体现了监管部门合理引导市场汇率预期的意图。

今年以来，人民币兑美元汇率经历了两波较大幅度的贬值。 5月跌破7整数关口，随后震荡下行，6月底触及阶段性低点。 当时离岸人民币兑美元即期汇率一度跌破7.28。

近期，人民币兑美元汇率出现回调。 与6月底的最低点相比，截至7月20日12:00，当日在岸、离岸人民币兑美元即期汇率最高点均上涨逾1000个基点。

仲量联行大中华区首席经济学家、研究部总监庞明对中新社记者表示，提高企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数，有利于进一步扩大跨境融资的使用范围。拓宽融资渠道，便利境内企事业单位跨境融资，降低实体经济融资难度和成本，服务实体经济发展，有利于更好统筹国内国际两个大局，有效促进实体经济发展。利用国内国际市场和资源，统筹国内国际双循环。

他认为，在我国外债规模适度、结构合理、总体风险可控的背景下，这一举措也有利于保持跨境资金合理有序双向均衡流动，维护国际金融稳定。稳定外汇储备规模和市场预期，维护外汇市场秩序。 保持平稳健康运行，保持人民币汇率基本稳定和双向波动在合理均衡水平。

策略使用相机决策

汇率工具箱库存充足

“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，既是政策目标，也是大家愿意看到的。” 中国人民银行副行长刘国强近日表示，近年来，央行在应对多轮外部冲击过程中论人民币汇率对外汇储备的影响，积累了丰富的应对措施。 经验和充足的政策工具储备。 既不会缺乏定力，又不会太“佛系”。

刘国强表示，我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。 至于具体的政策工具，我们会根据形势需要合理运用。 政策工具是拿来用的。 需要时使用它们，不需要时不使用它们。 使用您需要的任何一个。 这需要谨慎的决策。 。

此次使用的是跨境融资宏观审慎调节参数。 工具箱中还有哪些其他工具？

温斌表示，未来监管层的“汇率工具箱”仍会相对充足论人民币汇率对外汇储备的影响，主要包括外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率等工具。境内企业境外放款宏观审慎调节系数。 必要时能够继续合理有效引导市场预期。

刘国强提到，外汇市场上既没有“大妈”，也没有“鳄鱼”。 在宏观经济、国际收支、储备“三大市场”支撑下，在市场化汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市场”，仍将保持双向波动和动态平衡。

中银证券全球首席经济学家关涛表示，近期人民币汇率出现企稳迹象，或已见阶段性底部。 一方面，由于中国二季度经济数据的公布，市场对经济表现的部分预期已基本实现； 另一方面，外部环境有所改善，美元指数近期大幅下跌。

中国社会科学院金融研究所副所长张明认为，2023年下半年中国经济走势将直接影响人民币兑美元汇率走势。 乐观情景下，人民币兑美元汇率有望在今年下半年止跌反弹，重回6区间，年底可能在6.8附近。

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