乐居财经 王敏  9月28日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（以下简称“梦金园”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券为独家保荐人。据悉，梦金园曾于2020年9月向中国证监会提交深交所上市申请，2021年11月中国证监会审议其A股申请未获通过；于2022年12月，梦金园第二次冲刺A股市场，梦金园将此前的保荐人中泰证券换成中信证券，但后来于2023年9月考虑到“为了更好地接触多元化和全球投资者并获得国际认可”，梦金园终止A股上市之旅。据招股书，梦金园前称为昌乐华业珠宝，由王忠善、张秀芹夫妇于2000年建立。根据弗若斯特沙利文，截至最后实际可行日期，梦金园是黄金珠宝首饰原创品牌制造商(OBM)以及为极少数实现全价值链运营的企业之一。于2022年，按黄金珠宝收益计，梦金园在中国黄金珠宝品牌市场中的份额为3.8%，名列第五名。排名前三的企业的市场份额则分别达13.3%、11.8%及11.3%。根据弗若斯特沙利文，2018年起至2022年，梦金园是唯一一家连续位列中国黄金协会中国黄金首饰加工量十大企业和中国黄金珠宝销售收入十大企业排名的黄金珠宝品牌，且双项排名均列前五位。于2022年：按黄金加工量及黄金珠宝收入计算，梦金园在中国黄金珠宝品牌中分别排名第四及第五；按黄金珠宝收入(不包罗金条)及三线及以下都会线下门店数量计算，梦金园在中国黄金珠宝品牌中排名第三及第四。梦金园主要通过加盟店及自营店组成的线下销售网络向客户销售产物，亦通过电商平台的在线销售向客户提供产物。截至2023年6月30日，梦金园黄金珠宝的销售网络，覆盖2,756家加盟店、35家自营店、七个直营服务中心及17个省级署理，以及主流电商平台上的网店的消费者网络。业绩方面，在2020年、2021年、2022年和2023年上半年，梦金园营业收入分别为人民币108.34亿、168.71亿、157.24亿和93.16亿元，毛利分别为人民币6.41亿、5.36亿、7.59亿和5.28亿元，相应的净利润分别为人民币1.74亿、2.24亿、1.81亿和1.06亿元。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年上半年，梦金园销售的主要组成部门为黄金珠宝及其他黄金产物，占公司总收入的约94.1%、97.5%、97.9%及98.1%。对于毛利率偏低的问题，梦金园此前在A股招股书中表现，主要受产物结构、销售模式及品牌溢价等因素影响。黄金产物的毛利率低于镶嵌产物，加盟模式的毛利率低于自营和电商模式，因此产物结构和销售模式导致公司毛利率较同行业可比公司低。

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