近日，中国证券业协会对140家证券公司2022年上半年经营数据进行统计。数据显示，2022年上半年，140家证券公司实现营业总收入2059.19亿元，同比下降11.4%。与去年同期相比的百分比； 净利润811.95亿元，同比下降约10%。

从已公布中期业绩的近40家券商情况来看，截至目前，归属于母公司净利润同比正增长的仅有7家，其余均出现负增长。 ，多家龙头券商净利润下滑超过40%。

多位券商业内人士表示，今年上半年A股市场波动加剧，自营投资业务收入大幅下滑是多数券商业绩大幅下滑的主要原因之一。

上半年券商整体业绩下滑，多家龙头券商净利润下滑超过40%。

从已披露的情况看，其中，上半年营业收入超百亿元的上市券商仅有3家，分别是国泰君安（195.54亿元）、海通证券（121.04亿元）、华夏证券（121.04亿元）。招商证券（106.21亿元）； 此外，国信证券、浙商证券、光大证券、中泰证券上半年营业收入在50亿以上至80亿以上，而安信证券、东方财富半年营收为超过45亿元。

归属母公司净利润方面，国泰君安（63.73亿元）、海通证券（47.58亿元）、东方财富（44.44亿元）、招商证券（42.88亿元）、国信证券（32.10亿元）其中，光大证券（21.08亿元）、安信证券（16.48亿元）、方正证券（14.21亿元）、中泰证券（9.12亿元）、东吴证券（8.18亿元）暂居前十。

值得注意的是，上半年券商业绩整体呈现下滑趋势。 截至目前，仅有东方财富（19.23%）、中航证券（25.63%）、华安证券（17.87%）、国联证券（15.37%）、方正证券（9.29%）、财新证券（1.46%）等。 7家券商归属于母公司净利润同比正增长，其余券商均为负增长。 其中，多家龙头券商净利润大幅下滑。 例如，国信证券归属母公司净利润32.10亿元，同比下降33.05%； 招商证券归属于母公司净利润42.88亿元，同比下降25.36%； 海通证券归属母公司净利润47.58亿元，同比下降41.77%； 国泰君安今年上半年实现归属于母公司净利润63.73亿元，同比下降20.47%。

今年上半年，A股市场波动加剧，自营投资业务收入大幅下滑是大部分券商业绩下滑的原因。 例如，天风证券、东兴证券、华西证券、西南证券、红塔证券等均公告称，其投资业务业绩下滑主要是受市场影响。 此外，根据半年报披露的信息，股票质押业务拨备增加，以及投行业务、资管业务、经纪业务收入下降也是同比下降的原因。部分公司业绩同比下降。

招商证券表示，经纪业务收入下降主要是由于代销金融产品、公司佣金率下降以及港股交易量下降所致； 投行业务收入减少主要是IPO业务收入减少所致； 受市场低迷影响，资产管理业务收入有所下降。 产品性能补偿减少。

东方证券表示，上半年，公司股权自营、资产管理等业务收入同比下降，而股票质押业务减值准备同比增加。 太平洋证券表示，报告期内公司因资产减值而出现亏损。

值得注意的是，尽管上半年券商业绩较去年同期较差，但环比改善良好，多数券商单季度净利润在第二季度环比快速增长。 今年二季度，27家可比券商平均净利润环比增长率为332.49%。 环比正增长券商有25家，占比92.59%。 其中，17家净利润环比增速超过一倍。

例如西部证券（2332.76%）、长江证券（1502.63%）、国元证券（823.26%）、长城证券（754.18%）、东兴证券（707.00%）、东吴证券（519.13%）、华安证券（480.22） %））、华西证券（371.53%）、东北证券（279.76%）、国海证券（261.95%）等二季度单季度净利润增速均快于上季度。 此外，国泰君安（53.00%）、海通证券（117.16%）、招商证券（87.89%）、国信证券（217.89%）、东方财富（4.68%）、光大证券（ 116.40%）等。季度净利润增速同样不低。

自营成为业绩增长“赢家”

今年上半年，券商整体业绩不佳。 截至目前，实现净利润正增长的券商仅有7家。 原因在于，除了投行、理财等业务收入同比下降外，受股市波动影响的自营业务收入成为决定各券商业绩能否增长的关键因素。

中国证券业协会官网数据显示，2021年上半年，139家券商证券投资收益（含公允价值变动）为697.88亿元，但2022年上半年则降至429.79亿元，整体下降38.41%。 具体来看各券商，截至目前，已有7家券商自营投资收益出现亏损。

按照“投资收益+公允价值变动-联营/合营企业投资收益=自营投资收益”的计算口径，已披露中期报告的券商中，长江证券自营投资收益损失最大（- 5.2亿元），安信证券紧随其后（-2.3亿元），国元证券（-1.99亿元）和东兴证券（-1.73亿元）的亏损也都超过1亿元。 此外还有华西证券（-3992万元）、中泰证券（-3285万元）、粤海证券（-279万元）。

长江证券表示，上半年股权投资市场普遍下跌，市场表现弱于去年同期，导致股权投资业务收入大幅下降； 固定收益投资业务抓住市场机遇，加大投资规模，根据趋势变化进行调整。 风险暴露，提升投资组合信用资质。 结合其他债权投资利息收入，固定收益投资业务收入有所增加。

安信证券也在财报中表示，报告期内，安信证券归属于母公司的净利润同比下降31.70%，主要是由于安信证券投资收益同比大幅下降。上半年由于市场行情的影响。 从投资业务类型来看，安信在固定收益方面保持盈利，主要亏损集中在股权投资。

“上半年整个股市表现如何大家都知道，确实挺危险的。” 方正证券副总裁崔晓点评了上半年券商自营业务受到的影响。

回顾目前逆市的券商业绩增长，其自营业务均实现了同比正增长。 按照上述计算口径，东方财富上半年实现自营投资收益6.39亿元，同比增长60%； 方正证券同比增长70%； 财新证券和中航证券也分别上涨98%和80%。 国联证券自营投资收益增长12.6%，但上半年营收和净利润均实现两位数逆势增长。

方正证券表示，券商传统自营投资业务跑赢行业平均水平是公司上半年业绩实现逆市增长的重要原因。

不过，随着5月份股市整体回暖，不少券商自营亏损明显改善。 以国元证券为例，国元证券2022年一季度净投资收益+公允价值变动为亏损7.17亿元，2022年二季度盈利5.17亿元。

华西证券分析师认为，国元证券自营投资的好转一方面来自于4月下旬以来股市的恢复，另一方面来自公司及时减仓、调整结构、对冲风险、并重点关注新的光伏投资。 能源、食品饮料等优势行业。 固定收益业务抓住资金宽松机会提高同业杠杆率，同时抓住上半年利率下行机会，实现一定利差收入。 银行间回购方面，合理安排回购期限，降低整体融资成本。

如何在动荡的市场中保持投资收益的正增长？ 方正证券执行委员会主任、董事会秘书何亚刚在公司2022年半年度业绩说明会上表示，上半年方正证券自营股权投资取得正回报，主要是由于坚持非定向风险中性股权投资。

他表示，方正证券多年来一直致力于大力发展中性策略和无方向性业务。

国联证券表示纽约证券交易所股票价格指数平均收益率，公司股权投资业务始终坚持价值投资理念，专注于估值低、成长性好的行业和公司，回报率明显跑赢沪深300指数； 固定收益业务不断强化FICC量化投资研究能力，打造固定收益产品特色资本中介业务，在扩大业务规模的同时，严格控制风险，实现稳定收益。

平安证券表示，公司巩固债权交易优势，抓住上半年降息降准机遇，投资收益同比增长。

信贷业务“期中考试”成绩出炉

净利息收入稳中有降，上半年达297亿元

上半年市场波动较大，券商信贷业务发展情况如何？

中国证券业协会数据显示，2022年上半年，140家券商实现营业收入2059.19亿元，净利润811.95亿元，同比分别下降11.40%和10.06%。 信贷业务方面，140家券商利息净收入296.59亿元，同比下降3.87%； 净利息收入占营收的14.40%，较上年同期上升1.1个百分点。

总体来看，上半年证券行业净利息收入稳中有降，占收入比重持续提升。 从业务发展来看，上半年，不少上市券商提升债券募集能力，拓展债券来源渠道，通过金融科技赋能信贷业务，进一步强化对高净值人群的综合服务能力。 -有价值的客户和机构客户。

净利息收入保持稳定但有所下降

上半年实现296.59亿元

质押新规出台以及出清市场风险的需要后，“缩减规模”成为近年来各券商开展股票质押的“主旋律”。 从上半年市场情况看，股票质押业务整体经营环境更加规范，市场规模稳中有降。

从市场环境来看，2022年上半年，融资融券业务市场规模有所下降。 Wind数据显示，截至2022年6月末，市场融资融券余额1.60万亿元，较上年末下降12.5%； 其中融资余额1.51万亿元，比上年末下降11.8%，融券余额935.62亿元。 比上年末下降22.1%。

股票质押业务方面，年内现场市场质押股票数量及市值持续下降。 截至2022年6月末，市场质押股份数量为4080.55亿股，占总股本比例5.4%； 市场质押市值为3.62万亿元，较年初的4万亿元规模大幅下降。

中国证券业协会数据显示，2022年上半年，140家券商净利息收入296.59亿元，同比下降3.87%； 净利息收入占营收的14.40%，较上年同期上升1.1个百分点。 截至2022年6月末，证券行业股票质押式回购融资金额2136.98亿元，比上年末下降5.9%。

这一行业趋势也体现在各上市券商身上。 东方财富数据显示，已公布2022年上半年损益表的31家上市券商或券商概念股中，共有16家净利息收入较去年同期下降，其中包括华夏证券。招商证券、国信证券、国泰君安、海通证券等大型券商。 但由于不少券商营收和净利润“双降”，净利息收入占营收的比重有所上升。

例如，海通证券2022年半年报显示，期内利息净收入30.88亿元。 截至2022年6月末，海通证券融资业务规模945.67亿元，较上年末减少108.07亿元，其中融资融券业务规模657.08亿元，比上年末减少82.18亿元； 股票质押业务规模287.09亿元，比上年末减少25.15亿元。

同样，光大证券2022年上半年净利息收入12.38亿元，同比下降3%，主要是融资融券和债券利差下降。 截至2022年6月末，光大证券融资融券余额365.67亿元，较2021年末下降18.81%。

此外，部分中小券商净利息收入指标出现负值。 例如，西部证券2022年上半年利息净收入为-1亿元，华金证券为-1452.56万元，财新证券为-1384.73万元。 不过，这与相关企业当前融资规模扩大、利息支出增加不无关系。

信贷业务得到重点布局

近年来，在激烈的“佣金大战”下，行业佣金率普遍下调，全行业佣金率低至“250万”。 在此背景下，以融资融券、股票质押等为代表的信贷业务成为证券公司提高盈利能力、加强客户服务的核心竞争力方式。

在低迷的市场中如何增强信贷业务的服务能力？ 从各上市券商采取的措施来看，一方面，提高债券募集能力，拓展债券来源渠道； 另一方面，实施精准营销，推出更加精细化、定制化的业务方案，强化对高净值客户的支持和对机构客户的综合服务能力。

此外纽约证券交易所股票价格指数平均收益率，金融科技的赋能也不可或缺。 例如，国泰君安介绍，推进全源通3.0体系建设，深化数字化转型，市场份额稳步提升。 招商证券还推出了融券业务专用“电子融资”平台和股票质押智能管理平台，进一步优化业务流程。

不言而喻，如果想要专注信贷业务，肯定需要强大的资金支持。 今年以来，中信证券、东方证券、财通证券、兴业证券等多家上市券商推出再融资计划，多以信贷业务（资本中介业务）为主。

比如兴业证券近期的百亿股配股计划，有一半投资于两项融资业务。 兴业证券表示，融资融券业务属于资金消耗业务。 由于净资本规模的限制，公司业务持续增长面临重大瓶颈。 亟待补充净资本，打开业务增长空间，确保业务规模持续增长。

此外，后续科创板做市业务的推出将进一步丰富资本中介业务的内容。 开元证券金工团队指出，科创板做市业务是客户需求的资本中介业务。 本质上，竞争的是证券公司的产品创造、交易对冲、风险控制、渠道销售和资金管理能力。 业务规模的扩大将有利于券商杠杆率的提高。 利率和稳定的净息差。

无论市场波动如何，理财业务成为券商上半年业绩亮点

受俄乌战争、疫情等影响，今年上半年国内股市较为动荡，券商整体业绩也较差。 但从目前已披露的各大券商财报来看，上半年理财业务逆势上扬，顶住了下滑。 零售销售指标逆势上扬。

尽管公司整体营收大幅下滑，国海证券理财业务收入却逆势上扬。 上半年，零售理财收入5.7亿元，同比增长0.88%。 上半年累计新开客户13.47万户，同比增长25.92%； 存量合约资产较上年末增长13.96%，现有合约客户数较上年末增长45.71%。

国泰君安证券表示，财富管理业务将围绕客户综合服务需求，加强零售客户群体管理，着力打造总部赋能中心，全面提升零售经纪、产品销售和投顾业务竞争力。 国信证券表示，2022年上半年，公司将继续巩固“以客户为中心”的发展理念，以专业化、差异化、高品质的综合服务体系持续拓展客户群，持续优化机构和高净值客户的拓展和服务。 ，努力加快向全价值链财富管理转型。

深圳某领先券商高层表示，财富正在不断从房地产向资本市场转移。 居民资产理财需求日益增加。 证券公司正在迎来财富管理的伟大时代。 即使上半年资本市场出现波动，理财业务券商的周期性也明显弱于自营板块，成为不少券商转型升级的重要抓手。提升综合服务能力。

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