尽管最新数据显示，当前美国隔夜回购市场利率已基本稳定，但美国金融市场认为回购只是临时措施，“钱荒”可能卷土重来。 美联储尚未出台有效措施建立解决资金短缺的长效机制。

“钱荒”暂时缓解

9月中旬，美国短期融资市场隔夜回购利率突然飙升，造成美元短缺。 负责执行美联储公开市场操作的纽约联储自9月17日起启动回购计划，以每个交易日750亿美元的规模向隔夜回购市场提供流动性。 纽约联储还宣布回购计划将持续至10月10日。

目前，美国隔夜回购市场美元供应基本稳定。 当地时间10月7日，纽约联储提供的750亿美元隔夜回购中，只有金融机构申请了470.5亿美元。 这表明金融机构在隔夜回购市场的资金需求已经低于美联储拟通过回购方式使用的资金。 该计划提供的资金。

隔夜回购市场是大型银行短期资金的重要来源，对美国金融体系的稳定具有重要意义。 美联储推出并延长正回购操作，让不少金融界人士“松了一口气”。

双线资本( )投资组合经理比尔·坎贝尔(Bill )表示中国银行钱荒事件，美联储在短期回购方面做了“正确的事”。 法国巴黎银行美洲十国集团利率策略主管哈希德·拉扎表示，美联储延长回购协议的决定“令人鼓舞”。

担忧还没有结束

金融市场人士认为，“临时性”是美联储本轮回购操作的主要特点，也是问题所在。 许多金融机构仍认为未来货币市场流动性“不足”。

拉扎表示，延长回购“只是暂时的流动性操作”，美联储应对货币供应不足问题的做法“还不够”。 坎贝尔还表示，美联储目前使用短期回购工具“只是为了争取时间”。

事实上，临时回购的弊端已经显现。 三笔为期14天的回购操作将于本周到期，总金额高达1390亿美元。 回购到期后，银行需要归还此前从纽约联储收到的资金，并支付一定的利息。 一旦美联储不再“复制”临时回购操作，不少业内人士担心“钱荒”会卷土重来，利率会再次上涨。

多位金融业内人士指出，今年四季度末，银行将拨出足够的准备金以满足监管要求，且季度报税期限将至。 受多种因素综合影响，美国金融市场可能出现新的流动性短缺。

银行集团市场前端利率策略主管Blake Gwin表示，美联储可能需要更强有力的干预中国银行钱荒事件，以避免年底前回购利率大幅波动。

差异仍然很大

对于如何长期解决“钱荒”问题，​​美联储决策者看法不一。 他们分为主张扩大资产负债表的“扩表派”、主张推动回购操作常态化的“回购派”、主张增加银行准备金的“回购派”。 “缓冲派”。

“扩张主义者”倾向于扩大美联储的资产以增加货币供应量。 9月降息后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储正在评估何时恢复资产负债表的“有机增长”。 美联储副主席克拉里达近日也透露，美联储将在10月底的例行货币政策会议上讨论扩大资产负债表的问题。

不过，各方对于美联储资产负债表扩张规模看法不一。 拉扎认为，美联储明年需要增加近4000亿美元以避免“钱荒”。 美国银行认为，美联储每年需要购买约1500亿美元的资产才能满足市场需求。

“回购派”主张继续运用和完善回购工具，平抑市场货币供需失衡带来的波动。 克拉里达表示，美联储高层将重新考虑建立长期回购机制。 此前，前纽约联储主席威廉·杜德利也建议美联储引入“常备回购工具”。

“缓冲派”认为，当前的“钱荒”源于银行的合规压力，即银行无法向市场提供更多资金以满足监管机构对准备金的规定。 对货币政策拥有投票权的波士顿联储主席埃里克·罗森格伦表示，美联储应集中精力提供足够的资金，让银行进一步充实准备金，建立足够大的“缓冲”空间。 （据新华社）

每日经济新闻

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