美联储开启多次加息周期

美国当地时间3月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%。 这是美联储自2018年12月以来首次加息。为了匹配新的联邦基金利率区间，美联储还上调了其他几项政策利率：存款准备金率、隔夜回购利率、隔夜逆回购利率和初级信贷利率分别上调至0.40%、0.50%和0.30。 %和0.50%。

本次加息的幅度和时机均在市场预期之内。 引起市场更广泛关注的是，美联储在会后发表的声明中，对加息和收缩资产负债表的进程进行了新的阐述，明确将继续加息。并暗示其即将开始缩减资产负债表，表现出更为激进的立场。 。 美联储将今年经济增长预期从12月的4%下调至2.8%，但维持明年经济增长2.2%的预期。 今明两年的失业率预测仍维持在3.5%。 不过，对今年美国通胀率和核心通胀率的预期分别上调1.7个百分点和1.4个百分点，至4.3%和4.1%，远高于2%的通胀目标。

“为了寻求实现充分就业和长期2%的通胀目标……预计目标利率区间的持续上调将是适当的。同时，在即将召开的会议上，美联储将开始减少对美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券的支持。” 规模”，声明称。

根据加息点阵图预测，大多数美联储官员预计，到2022年底，美国联邦基金利率区间将升至1.75%-2%。到2023年底中国降息应对美国加息，该区间上限将上升至 2.75%。 中国银行研究院研究员邹子昂表示，这意味着，如果每次加息幅度为25个基点，美联储2022年和2023年将分别至少加息6次和3次。

外媒报道显示，市场认为美联储会后声明暗示货币政策收紧步伐将是2006年以来最快，且美联储加息步伐将比此前预期更为激进。

溢出效应对中国影响有限

美联储货币政策收紧的溢出效应已部分释放。 本次利率会议后，金融市场如市场预期呈现“开机”走势，并未出现“紧缩恐慌”。 此外，俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势也有缓和的迹象。 3月17日，亚洲市场，资金离场前避险货币日元有所反弹，而风险资产价格有所反弹。

香港金管局17日跟随美联储加息，香港股市17日表现良好。 香港金管局表示，尽管美联储加息以及近期全球金融市场剧烈波动，但港元市场运作一如往常有序，港元汇率稳定，资金并无异常情况。已经看到了流量。

欧美市场也显得相对平静，投资者正在消化美联储加息会议带来的信息。 由于美联储长期以来一直预期加息，目前市场主要是在重新定价此前的预期。

但业内人士认为，加息以及未来连续加息的预期将推高美元资产收益率。 大量非美元资产，特别是风险管理能力较弱的新兴市场国家的货币资产将面临抛售风险，金融市场出现波动。 资本外流、汇率贬值等现象不可避免。

日本共同社17日预测，美联储加息将对全球经济产生重大影响。 特别是可能导致美元走强、日元走弱，存在资本从新兴经济体回流的风险。

业内人士也普遍认为，美联储加息对中国跨境资本流动影响有限。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前表示，与美联储上一轮货币政策调整相比，我国经济近年来高质量发展，产业链、供应链优势更加凸显，金融市场开放稳步推进。 人民币汇率形成机制不断完善，跨境资本流动稳定性显着增强，能够更好应对外部环境变化。

中国市场对外国投资也仍然具有吸引力。 记者从花旗获悉，今年以来，花旗集团全球投资委员会进一步加大了对中国的配置力度。 尽管近期中国市场出现波动，但花旗分析师仍对中国股市未来走势持乐观态度。 花旗分析师表示，受益于中美利差、中国长期投资机会以及海外资金全球配置需求，未来海外资金将持续流入中国。

中国的货币政策仍将由我主导

业内人士表示，在欧美主要国家货币紧缩的背景下，中国货币政策仍将以中国为主，积极努力“稳增长”。

中国邮政储蓄银行研究员楼飞鹏表示，我国货币政策操作坚持以中国为重点。 当前国内经济面临稳增长压力，需要加大实施稳健货币政策力度，为实体经济提供更有力支持。 美国面临严峻的通胀压力，需要收紧货币政策来稳定通胀。 由此看来，不同的经济形势决定了美联储的加息，而美联储的加息也不会影响我国货币政策的走向。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，与海外通胀上升迫使美联储等央行收紧货币政策不同，2022年国内CPI运行中枢仅较上年温和上涨，并将继续保持控制在3.0%的目标之内。 与此同时，虽然俄罗斯、乌克兰紧张局势推高原油等国际大宗商品价格，但国内PPI同比增速从高位回落，仍是大势所趋。 通胀因素不会限制后续国内货币政策的边际宽松。

值得注意的是，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。 会议指出，宏观经济运行要贯彻落实党中央决策部署，有效振兴一季度经济，货币政策要积极主动应对，新增贷款要保持适度增长。 业内人士认为，本次会议释放了货币政策将进一步发力的更加明确信号。

招联金融首席研究员董希淼表示，下一步，我国货币政策仍要抓住时间窗口，更加主动进取，及时运用存款准备金率、利率等多种货币政策工具削减工作要及早、精准发力。 目前，我国金融机构加权平均存款准备金率为8.4%中国降息应对美国加息，存准率仍有一定下调空间； 中期借贷便利（MLF）操作利率连续两个月保持不变，政策利率和市场利率继续下行是必要的、必要的。 可能的。

野村中国首席经济学家陆挺表示，今年的货币政策将比以往更为宽松。 除了降息、降准外，通过碳减排支持工具、专项再贷款等专项安排推动绿色贷款发放，支持煤炭清洁高效利用也具有重要意义。 陆挺还强调，货币政策在发力的同时，还要形成有效需求，才能真正拉动经济增长。 （记者 张默洲 吴英）

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